第517章 CDO和CDS
一直到目前为止,巴伦针对次贷危机的整个布局,包括北美、欧洲和亚洲三个部分。
其中的北美,直接针对次贷危机源头的次级贷款债券市场,以及相关的地产、金融行业,主要是由他所收购的华尔街基金——黑天鹅基金来进行。
从去年下半年开始,黑天鹅基金已经陆续得到了来自IC资本和蓝谷资本的41亿美元资金,通过前期对次级贷款公司以及相关债权等产品的做多投资,已经成功的将这些资金增值到了超过50亿美元。
之后,他们就开始了对相关产品的做空。
这里面盈利最高的部分,就是做空次级贷款债权CDO和购买次贷掉期违约产品CDS。
像是做空CDO,就是黑天鹅基金会直接同那些债权的发行方,也就是华尔街的大投行们,签订对赌协议,从他们手中“借入”CDO债权卖出,然后等到这些债权跌到废纸价之后,买入归还……
在当时房地产依然火热,房价还在上涨的时候,这种做空行为,看起来完全就是“作死”,因此那些机构还是非常乐意能够有人白白给他们送钱的。
现在黑天鹅基金已经同包括美林银行、花旗银行、雷曼兄弟、瑞士银行、德意志银行、高盛集团等一长串的“巨头”们,签订了金额不同的CDO对赌协议,其中涉及到的资金标的,从近百亿到10亿美元不等——因为这些投行之间本就是竞争的关系,并且会将自己的客户信息以及投资动向进行保密,因此事实上他们都只是以为有一个“昏了头”的基金公司逆势同自己对赌,来送钱……
他们怎么都想不到,这家基金公司不是“昏了头”,而是直接疯狂,跟几乎市场上所有涉及到CDO业务的投行都进行了对赌。
不得不说,这其中高盛集团虽然以贪婪著称,但却又是最为谨慎的一个,他们同黑天鹅基金所签订的对赌协议,是其中涉及资金最少的,仅仅有10亿美元。
至于说次级贷款的信用掉期产品CDS,不但那个时候价格非常低廉,而且因为其形式,能够施加极大的杠杆,因此黑天鹅基金手中持有的CDS所涉及到的资金规模,更是庞大。
说起来次级贷款的CDS产品,事实上,就是一种保险产品,一般是每半年支付一次保费,条款固定。
举一个例子的话,黑天鹅基金这边可以用每年50万美元的价格,购买对价值1亿美元的次级抵押贷款的10年期信用违约掉期产品。
那么说,黑天鹅基金应该支付的总保费是10年一共500万美元——如果10年内,这些次级抵押贷款都被按时偿还,没有发生违约行为,那么他们的这500万美元就相当于是交了保费,被保险公司白白赚走。
但如果在这10年期间,发生了次级抵押贷款的违约行为,那么黑天鹅基金将从保险公司那里将得到1亿美元的赔偿。
因此你可以简单的把这个看成一个对赌,一方认为这些贷款不会造成违约,而你拿出来10年500万的资金参与对赌,如果对方成功,你赔给他500万美元,如果对方失败,你得到1亿美元。
当然,这些数字都是举例,现实中的保费和赔偿,是按照那些次级贷款的信用分级来制定价格的,3A级的CDO债券对应的CDS债券的保费肯定和3B级别的区别很大。
因为3A级的CDO债权,是“被认为”是优质债权,对方违约的可能性极低,因此相对应保费就低。
但事实上,这其中的许多3A级的CDO债权,只是被包装出来的,看起来风险低而已——华尔街有许多方法可以进行这样的包装,令人难以看出其中的差别。
黑天鹅基金则专门雇佣了一些人,来深入的研究这些相关的债权,从而在可以获利更高的3A级CDS债权中,找出那些违约机率最大的种类,以提高最终的收益。
而且要知道,这些保费都是分期支付的,如果10年期的CDS债券,在第一年就爆发了违约,那么你只需要支付一年的保费,就能够获得最终的赔偿,按照之前的举例,本来应该为1亿美元的房贷来交纳十年共500万美元的保费,但假如一年之内次贷危机就爆发,那么他们实际上只是支付了一年期50万美元的保费。
这相当于是在原本的杠杆之上,又额外加上了一个杠杆,只要次贷危机爆发的时间没有改变,这就是一个完全没有额外风险的十倍杠杆!
最有意思的就是,也是因为华尔街的贪婪,为了增加CDS债权市场的供给,他们根本不是一份房贷的CDO产品对应了一份CDS产品,往往是一份CDO产品,对应了三份,甚至更多的CDS产品。
简单的说,就是一栋100万美元的房子,假如贷款收不回来,正常是保险公司赔付这100万美元。
但他们将这个房子的抵押贷款,投了3份保险,这样如果贷款收不回来,那么这些保险公司加起来要赔付300万美元!
现在你知道为什么次贷危机发生的时候,美利坚方面为什么要政府出资来救市了吧,照他们这个玩法,政府不出面,那整个金融系统,包括银行、保险、股票这些,全都得玩完。
不得不说,华尔街果然集中着全美最聪明的人,他们利用精心设计的各种金融产品获取利润,将金融衍生品都玩出花来了。
但同时,也因为他们过于聪明,那些繁复的金融产品,悄无声息的聚集着大量的资金投入,也累积着巨大的风险,将全球的金融业都绑上了这艘开往冰山的大船。
除了针对CDO和CDS的投资之外,黑天鹅基金还在股票市场进行了布局——没办法,他们这些资金量,肯定不可能全部投入到CDO和CDS上,因为到了次贷危机的时候,那些投行和保险公司能够实际赔付的资金,是有限的,就是他们现在涉及的资金量,肯定会有相当一部分赔付资金,需要同对方进行谈判协商。
这样的话,即便是你在这些地方赚更多……
恐怕能拿回来的,还是这一部分的资金,那就没有必要去浪费本金的投入了。
于是剩余的资金,他们全部投入到了对相关公司和银行股票的做空之中了。
次贷危机一旦爆发,包括次级贷款的发放公司以及相关的许多银行,股票暴跌90%都是正常的,许多甚至直接破产了。
因此对于这些股票的做空,也会为黑天鹅基金带来巨额的利润。
事实上,在美利坚的股票市场上的做空,黑天鹅基金只是占到了其中的一部分。
股票市场做空的主力,还是在由DS集团的纽约分公司在进行着,他们在这次做空中,足足投入了50亿美元的资金量!
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其中的北美,直接针对次贷危机源头的次级贷款债券市场,以及相关的地产、金融行业,主要是由他所收购的华尔街基金——黑天鹅基金来进行。
从去年下半年开始,黑天鹅基金已经陆续得到了来自IC资本和蓝谷资本的41亿美元资金,通过前期对次级贷款公司以及相关债权等产品的做多投资,已经成功的将这些资金增值到了超过50亿美元。
之后,他们就开始了对相关产品的做空。
这里面盈利最高的部分,就是做空次级贷款债权CDO和购买次贷掉期违约产品CDS。
像是做空CDO,就是黑天鹅基金会直接同那些债权的发行方,也就是华尔街的大投行们,签订对赌协议,从他们手中“借入”CDO债权卖出,然后等到这些债权跌到废纸价之后,买入归还……
在当时房地产依然火热,房价还在上涨的时候,这种做空行为,看起来完全就是“作死”,因此那些机构还是非常乐意能够有人白白给他们送钱的。
现在黑天鹅基金已经同包括美林银行、花旗银行、雷曼兄弟、瑞士银行、德意志银行、高盛集团等一长串的“巨头”们,签订了金额不同的CDO对赌协议,其中涉及到的资金标的,从近百亿到10亿美元不等——因为这些投行之间本就是竞争的关系,并且会将自己的客户信息以及投资动向进行保密,因此事实上他们都只是以为有一个“昏了头”的基金公司逆势同自己对赌,来送钱……
他们怎么都想不到,这家基金公司不是“昏了头”,而是直接疯狂,跟几乎市场上所有涉及到CDO业务的投行都进行了对赌。
不得不说,这其中高盛集团虽然以贪婪著称,但却又是最为谨慎的一个,他们同黑天鹅基金所签订的对赌协议,是其中涉及资金最少的,仅仅有10亿美元。
至于说次级贷款的信用掉期产品CDS,不但那个时候价格非常低廉,而且因为其形式,能够施加极大的杠杆,因此黑天鹅基金手中持有的CDS所涉及到的资金规模,更是庞大。
说起来次级贷款的CDS产品,事实上,就是一种保险产品,一般是每半年支付一次保费,条款固定。
举一个例子的话,黑天鹅基金这边可以用每年50万美元的价格,购买对价值1亿美元的次级抵押贷款的10年期信用违约掉期产品。
那么说,黑天鹅基金应该支付的总保费是10年一共500万美元——如果10年内,这些次级抵押贷款都被按时偿还,没有发生违约行为,那么他们的这500万美元就相当于是交了保费,被保险公司白白赚走。
但如果在这10年期间,发生了次级抵押贷款的违约行为,那么黑天鹅基金将从保险公司那里将得到1亿美元的赔偿。
因此你可以简单的把这个看成一个对赌,一方认为这些贷款不会造成违约,而你拿出来10年500万的资金参与对赌,如果对方成功,你赔给他500万美元,如果对方失败,你得到1亿美元。
当然,这些数字都是举例,现实中的保费和赔偿,是按照那些次级贷款的信用分级来制定价格的,3A级的CDO债券对应的CDS债券的保费肯定和3B级别的区别很大。
因为3A级的CDO债权,是“被认为”是优质债权,对方违约的可能性极低,因此相对应保费就低。
但事实上,这其中的许多3A级的CDO债权,只是被包装出来的,看起来风险低而已——华尔街有许多方法可以进行这样的包装,令人难以看出其中的差别。
黑天鹅基金则专门雇佣了一些人,来深入的研究这些相关的债权,从而在可以获利更高的3A级CDS债权中,找出那些违约机率最大的种类,以提高最终的收益。
而且要知道,这些保费都是分期支付的,如果10年期的CDS债券,在第一年就爆发了违约,那么你只需要支付一年的保费,就能够获得最终的赔偿,按照之前的举例,本来应该为1亿美元的房贷来交纳十年共500万美元的保费,但假如一年之内次贷危机就爆发,那么他们实际上只是支付了一年期50万美元的保费。
这相当于是在原本的杠杆之上,又额外加上了一个杠杆,只要次贷危机爆发的时间没有改变,这就是一个完全没有额外风险的十倍杠杆!
最有意思的就是,也是因为华尔街的贪婪,为了增加CDS债权市场的供给,他们根本不是一份房贷的CDO产品对应了一份CDS产品,往往是一份CDO产品,对应了三份,甚至更多的CDS产品。
简单的说,就是一栋100万美元的房子,假如贷款收不回来,正常是保险公司赔付这100万美元。
但他们将这个房子的抵押贷款,投了3份保险,这样如果贷款收不回来,那么这些保险公司加起来要赔付300万美元!
现在你知道为什么次贷危机发生的时候,美利坚方面为什么要政府出资来救市了吧,照他们这个玩法,政府不出面,那整个金融系统,包括银行、保险、股票这些,全都得玩完。
不得不说,华尔街果然集中着全美最聪明的人,他们利用精心设计的各种金融产品获取利润,将金融衍生品都玩出花来了。
但同时,也因为他们过于聪明,那些繁复的金融产品,悄无声息的聚集着大量的资金投入,也累积着巨大的风险,将全球的金融业都绑上了这艘开往冰山的大船。
除了针对CDO和CDS的投资之外,黑天鹅基金还在股票市场进行了布局——没办法,他们这些资金量,肯定不可能全部投入到CDO和CDS上,因为到了次贷危机的时候,那些投行和保险公司能够实际赔付的资金,是有限的,就是他们现在涉及的资金量,肯定会有相当一部分赔付资金,需要同对方进行谈判协商。
这样的话,即便是你在这些地方赚更多……
恐怕能拿回来的,还是这一部分的资金,那就没有必要去浪费本金的投入了。
于是剩余的资金,他们全部投入到了对相关公司和银行股票的做空之中了。
次贷危机一旦爆发,包括次级贷款的发放公司以及相关的许多银行,股票暴跌90%都是正常的,许多甚至直接破产了。
因此对于这些股票的做空,也会为黑天鹅基金带来巨额的利润。
事实上,在美利坚的股票市场上的做空,黑天鹅基金只是占到了其中的一部分。
股票市场做空的主力,还是在由DS集团的纽约分公司在进行着,他们在这次做空中,足足投入了50亿美元的资金量!
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